宁波银行(002142):规模增长仍推升盈利
1.事件。
10月29日,宁波银行发布三季报:前三季度实现净利润18.77亿元,折每股0.75元,同比增长70%。三季度单季盈利6.15亿元,同比增长55%,环比二季度则下降19..5%,但是剔除营业外收入影响,三季度环比略增2.8%。
2.我们的分析与判断。
单季利息净收入同比环比持续增长。
前三季度实现利息净收入36.82亿元,同比增长48%。三季度单季利息净收入13.08亿元,保持连续增长态势:
同比增长43%,增速下降了近6个百分点;环比增长6.72%,与二季度相当。其中利息支出增长快于利息收入,主要是由于计息负债增速快于生息资产、计息负债成本率升幅高于生息资产收益率导致。
单季度净息差下降。
我们根据期初期末余额测算的单季NIM连续三个季度环比回落。三季度NIM为2.41%,环比下降14bp。主要原因在于:
(1)由于受到监管约束,贷款增速显著放缓,在生息资产中的占比连续4个季度下降,而收益率更低的同业资产的比重则显著提升,对生息资产收益率的提升带来压力;
(2)贷款收益率提升幅度小于存款付息率,导致生息资产收益率提高幅度小于计息负债成本率。
中间业务收入增长减速。
前三季实现手续费及佣金净收入3.6亿元,同比增长13%。三季度手续及佣金净收入仅1亿元,同比将9%,环比降12%。
成本收入比下降。
前三季度成本收入36.9%,同比下降3.5个百分点,环比小幅下降0.3个百分点。成本收入比下降,主要是因为前期在信息系统等的投入基本完成,成本下降。另外,行里加大管理力度,采用精细化管理,促进成本收入比下降。分行的成本控制也比往年好。考虑到三、四季度的总行办公楼搬迁,降增加相应费用,预计全年成本收入比将比三季度有所提高,但仍有可能控制在低于去年的水平。
拨备保持平稳。
三季度拨备6100万元,保持平稳态势。季末不良贷款率0.65%,较中期略升0.03个百分点。拨备覆盖率197%,环比中期下降8个百分点。拨/贷比1.29%,距2.5%的传说中的监管要求较大。即使监管层真正实施这一监管要求,也应该会有3年甚至更长时间的过渡期,因此对净利润的冲击不应过分担忧。