债市被动配置需求趋多
摘要：目前，债券市场充裕的资金面引导了日趋增多的被动配置性需求。发行结果显示，在当前央票发行利率平稳，且市场上行预期有所缓和的背景下，配置型机构对于该期限利率产品的投资热情较高，需求主力仍集中在资金配置压力加大的银行类机构。建议配置型机构可适当关注部分收益率相对较高的中等资质的中短期信用产品及5年以内利率产品，交易型机构可关注央票及部分交易所公司债。
目前，债券市场充裕的资金面引导了日趋增多的被动配置性需求。市场多表现为投资盘先行探市，交易盘旋即敏锐跟进的态势，周三的现券市场亦如是。
当日招标发行的260亿元3年期记账式附息国债，最终票面利率为2.42%，边际利率2.45%，落在市场预期下限，并获得1.70的认购倍率。发行结果显示，在当前央票发行利率平稳，且市场上行预期有所缓和的背景下，配置型机构对于该期限利率产品的投资热情较高，需求主力仍集中在资金配置压力加大的银行类机构。
受一级市场带动，二级市场涌现出不少买盘，其中不乏大行交易户、外资盘及少量坚定的投资户，从而推动收益率整体略微下行。其中以央票领*的现券交投表现活跃，收益率下行约2bp，如待偿期1年半的08央票35从2.24%一路下行至2.225%，待偿9个多月的09央票36最低成交至1.815%，而同期09央票44在1.85%有成交，3个月以内的央票大多成交在1.28%-1.305%。国债交投相对平淡，1年半的08国债04卖价多笔被点于1.635%-1.63%。金融债收益率相对变动不大。
周四央行发行3个月央票550亿元。本周公开市场到期资金为950亿元，预计央行出于管理通胀预期的考虑，仍将保持近期在公开市场的操作力度，采取持续净回笼操作。
近期影响债券市场走势或造成冲击的利空因素减少，经济数据的平稳以及市场的稳定使得投资者的信心有所恢复，预计市场短期内将进入相对平静期。此外，由于受长期经济走势以及通胀预期的影响，债券市场收益率下降空间有限。建议配置型机构可适当关注部分收益率相对较高的中等资质的中短期信用产品及5年以内利率产品，交易型机构可关注央票及部分交易所公司债。