电广传媒(000917):业绩符合预期 基本面积极向好
事件
电广传媒2011年1-9月实现营业收入19.4亿元，同比减少58.2%；实现归属于母公司股东净利润6.33亿元，同比增长1,656%，EPS为1.56元，此前已公布业绩快报，符合市场预期；
有线络子板块运营持续向好，跨区域络整合有望不断突破3季度单季度来看，投资收益大幅减少，依然能实现较好的业绩；有线络收入、利润同比大幅增长，我们认为公司的主业经营呈现非常良好的态势，今年的增值业务拓展有望超市场预期，随着双向业务的开展，公司的增值业务发展面临广阔的空间，从而带动有线业务的可持续增长；公司在省内络整合完成的基础上，进一步推动向省外的扩张，今年先后完成西宁，保定有线络投资，同时增资新疆有线；公司在跨地域扩张方面的举动还将不断推进，借助于*策东风，我们预计年内会有1-2个重大项目有所突破。
公司通过打造艺术品收藏平台，发行艺术品投资资金，在创投业务以外寻找新的盈利增长点，艺术品投资回报丰厚，公司凭借专业的鉴别能力以及独到的眼光，收集了一大批有价值的作品，艺术品价值提升非常明显，我们预计公司会逐步的选择一些艺术品出售，收回投资成本，减少投资风险。同时也有助于平稳公司的业绩。
盈利预测与投资建议
结合3季报情况，考虑到公司主营的积极向好以及创投业务的减持节奏，我们按照当前股本计算，假设资产整合的成效明年体现，我们上调公司2011年EPS至2.03元、维持2012-2013年2.22、2.54元不变，对应当前股价估值分别为14、13、11倍，从分业务价值测算来看，目前股价也具有较高的安全边际，维持“买入”评级，维持6个月目标价35-40元。
风险提示
重组审批风险，络整合效果欠佳。